週末読書：米経済、次のリセッション入りは2019年終盤か－グッゲンハイムが予想(Bloomberg)

• 景気後退入り２年前に株価は上昇し、１年前から下げる－報告
• リターンは来年も堅調だが、ディフェンシブに転じる用意を

株式相場は概してリセッション（景気後退）の２年前に上昇し、１年前から下落する。このモデルに照らせば、米国経済は2019年終盤にもリセッション入りする可能性があると、米投資会社グッゲンハイム・パートナーズが予想した。

　　2900億ドル（約32兆6200億円）余りを運用するグッゲンハイムがこのほどまとめた報告によると、近い将来に景気後退入りするリスクは低いが、長期のリスクは高まっている。18年も堅調な投資リターンを稼げる可能性はあるが、投資家はクレジットスプレッド拡大と株価のバリュエーション低下に備え、１年以内にディフェンシブなポジションへと転じる準備をするべきだと呼び掛けた。

同社のグローバル最高投資責任者（ＣＩＯ）であるスコット・マイナード氏ら、この報告の著者は「過去５回の景気サイクルでは、景気後退入りの２年前から１年前までの１年間でＳ＆Ｐ500種株価指数は平均16.2％上昇していたが、最後の１年間は3.8％下落した」と指摘。このモデルに基づくと、19年終盤から20年半ばに次の景気後退が始まることになるという。

グッゲンハイムは失業率と自然失業率との差、米国債利回り曲線、金融政策のスタンスなど６つの先行指標を分析。この結果、まだ２年程度は米国経済に拡大の余地があると示唆されたとしている。同社は1970年から2007年までの間に景気後退が始まった５つの景気循環を調査した。

正しいと思われる。私も同様に思考する。